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IPO新生態 發審委關注盈利能力

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發布時間:2017-01-05

  【新財富網 www.tjevm.icu】發審提速,擬IPO企業著實興奮,面對“水位”日漸下降的IPO“堰塞湖”,擬上市企業、中介機構都卯足了勁,快馬加鞭地報送材料。剛剛過去的一年280份新股批文的下發讓他們充滿了希望,但全年18家被否的案例又讓他們心生擔憂,在最近的兩個月里,他們對8家企業亮起了紅燈,嚴格“挑剔”的尺度保證著IPO生態的健康。持續盈利能力、關聯交易、風險隱患……這些都逃不過發審委員的火眼金睛,成為企業折戟而歸的關鍵。

  從近期被否的企業情況來看,關聯交易、持續盈利能力、風險隱患和內控程度成為發審委委員關注的重點。以最近被否的潤瑪電子為例,發審委委員最為關注的是其持續盈利能力,是否對光伏行業存在重大依賴。發審委關注到,潤瑪電子太陽能光伏行業產品的應用占比最大,2013年占比主營業務收入的比例達60.21%,報告期最后一期仍然有47.39%。是否對光伏行業存在重大依賴、光伏行業的現狀對潤瑪電子經營的影響、潤瑪電子對光伏客戶的應收賬款壞賬準備和抵債商品的減值準備計提是否充足,成了發審會質詢的重點。

  而關聯交易也是絆倒不少企業的致命問題。12月9日上會被否的金馬科技,在2014年、2015年、2016年上半年,公司關聯交易金額分別為1547萬元、3628萬元、2997萬元,其中,較大額的關聯交易發生在公司對天倫投資、長沙云頂星河、古鎮云頂星河的銷售上。發審委注意到,金馬科技與關聯方多為業務上下游關系,且關聯方多處于微利或虧損狀態。此外,該公司還存在由下游客戶的財務人員或其他相關自然人代客戶向公司支付貨款的情形。

  業內人士表示,通過關聯交易進行業績操縱,目前主要有兩種表現形式:一是通過提高銷售價格或降低采購價格來“做業績”;二是將關聯交易非關聯化掩蓋問題。

  同時,可能爆發的風險點因素也在發審委的考量范圍內。潤瑪電子主要產品為危險化學品或易制毒化學品,發審委關注的是其在生產、運輸、存儲和裝卸過程中是否存在操作不當而引發的安全、環保風險。發審委要求潤瑪電子說明報告期各期污染物的具體排放情況、發行人環保設備的購置和使用能否能夠防止再次發生類似環境污染事故、發行人的相關內部控制制度的設計和運行能否能夠防止再次發生類似環境污染事故。

  此外,企業IPO被否的主要原因還包括專利技術的權屬存在爭議或潛在糾紛、發行期內經銷商數量變化較多、業務合規性問題、申報期間存在違法違規行為、經營模式發生重大變化、子公司情況不穩定,可能會對發行人產生不利影響、服務或產品品種所處市場存在重大不確定性等。

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