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A股暴跌后怎么走?

文章來源:重要媒體
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發布時間:2019-03-09

   A股暴跌后市怎么走?

  1、中歐基金

  年初以來A股上漲是基本面和流動性共振的結果。回顧2018年股市的下跌,主要因為:1、經濟下行壓力加大;2、去杠桿;3、貿易摩擦。

  2019年,上述曾經壓制A股估值的因素都出現了不同程度的改善。整體而言,A股的年度行情不可錯過,如果出現調整或是不錯的入場機會。

  經過前期的快速上漲,目前需要消化三個方面的問題:1、A股整體估值從“低估”進入“合理”水平,部分板塊前期漲幅過大,估值與基本面出現一定偏離,需要等待業績兌現;2、外資流入A股的中長期趨勢不會改變,短期受到海外經濟、股市表現影響,前期受益的大消費、大金融板塊可能受到一定影響;3、正如我們此前多次提示的,場外資金加杠桿的問題尚未得到解決。

  【中歐基金經理曹名長觀點】

  A股仍處在長周期的低點。政策面,政府對資本市場前所未有的重視,對金融杠桿、金融創新的態度更加容忍。其實,股市暴漲暴跌都不利于長期投資,慢牛是最理想的結果。短期A股的換手率上升較快,但估值仍處在歷史平均水平。如果牛市到來,目前仍然可以找到許多低估值投資標的。

  如果短期調整,或是參與的機會。市場在目前的點位需要鞏固,短期漲幅過快,不排除市場在某個時點出現調整。但股指調整是很正常的,預計調整幅度不會很大,這可能為投資者帶來有利的入市時機。

  2、招商基金對于后續大勢研判:

  我們認為目前資金面方面未出現明顯惡化,市場良好的賺錢效應下場外增量資金的流入趨勢也尚未結束,短期來看市場雖有調整壓力,但仍有較多結構性機會。從中期來看,隨著指數的大幅上漲,A股估值已經回到歷史中值附近;同時隨著近期1-2月實體經濟數據的相繼公布,此前經濟可能在二季度見底的樂觀預期面臨被證偽的風險。

  板塊上,招商基金表示,積極尋找低估值和滯漲板塊,如航空、汽車和建筑裝飾,同時適度規避短期漲幅偏高且基本面確定性欠佳的科技類板塊。

  (投資須謹慎)

  3、匯豐晉信2026生命周期基金 基金經理劉淑生:

  展望后市,從中長期而言,我們依然較為樂觀。因為目前市場的整體估值水平仍處于歷史偏低位置,較有吸引力。另外,整個市場也可能會迎來估值提升的歷史性機遇,包括:

  首先是,國內的各類深層次改革都在大力推進,伴隨著經濟轉型,有望為經濟注入活力;其次是,全球資產配置正在對中國資產持續傾斜;最后,在“房住不炒”的大背景下,國內居民資產配置有望逐步從房地產向股票市場傾斜。

  但就短期而言,尤其是一季度而言,我們仍然較為謹慎。最大的原因在于經濟基本面(上市公司一季報)壓力仍在,在即將進入年報和一季報的時間窗口,市場需要時間和空間來消化短期不利的基本面沖擊,尤其是在前期短時間內已經積聚了顯著漲幅的背景下,市場的波動可能會顯著加大。

  4、海富通施敏佳:多因素致調整,長期看好科技板塊

  近期市場整體上漲明顯,政策方面出現一定積極信號。1)兩會釋放積極信號,制造業等行業原本16%的增值稅率下調為13%,直接利好制造業和一些凈利率較低的行業。2)MSCI宣布擴大A股納入比例,對我國藍籌白馬類公司屬于長期利好。

  施敏佳認為,去年市場整體對科技股態度偏負面,中美貿易摩擦、銀行收緊信貸等均對科技板塊產生負面影響。今年科技板塊存在超跌反彈可能,且估值水平處于較低水平。另外隨著中國自主品牌的逐步崛起,將帶領整個產業鏈和生態圈的提升。

  此外,科創板的出現將會一定程度拉動現有的科技公司。今年作為5G建設元年,由于5G的延遲較4G大幅減小,自動駕駛、遠程醫療、人工智能、工業互聯網等將成為可能,科技基建、邊緣計算均值得持續關注。短期來看市場存在調整可能,但可把握機會以獲得超越市場的收益。整體來看,未來投資主線可關注科創板、5G建設、MSCI、經濟逆周期等相關板塊。

  5、博道基金:仍然看好股票市場的后期表現

  我們對2019年宏觀基本面形勢的判斷沒有大的變化。相較于2018年宏觀經濟經歷拐頭向下,我們預判2019年的宏觀經濟將經歷企穩及一定程度的回升。

  我們梳理2019年宏觀經濟最重要的三大因素,一是貨幣和監管的放松對宏觀和實體經濟的持續改善,二是預計貿易摩擦走向會好于此前的悲觀預期,三是房地產市場的儲備政策較多,行業量價表現總體穩定。這三大因素都在2019年轉好,或好于此前的悲觀預期,構成了2019年宏觀基本面的大背景。另外,在市場整體估值尤其是核心資產低估值的狀態下,宏觀基本面的改善,使得市場具備底部回升的充分和必要條件。

  目前我們認為市場主要參與者此前的一致預期過度悲觀,全市場的資產布局也尚未調整至新的均衡。并且,在過去兩年資管新規推進過程中,大量配置非標等資產不斷到期,這些非標資產到期后,在新的局面下面臨著重新配置。我們綜合比較股票、債券、理財、信托、非標、房地產等資產的估值、資產質量趨勢、波動性、政策條件,認為股票資產仍然是性價比較高的資產。

  綜合宏觀基本面、估值、資產配置的再平衡和趨勢,我們認為短期的震蕩調整有一定的合理性。但整體而言,我們仍然看好股票市場的后期表現,震蕩調整是加速調整資產布局的機會。

  6、前海聯合基金:經過短期調整后,市場有望邁入健康慢牛

  截止周四滬深兩市動態PE估值在16.59倍,歷史上底部區域在12-15倍。從聯邦模型來看,前期到達4.5%-5%閥值后開始反彈。盡管當前估值已有所修復,但整體仍處于歷史底部區域。兩會前后政策加速落地,有利于提升中長期經濟轉型的信心,有利于市場風險偏好修復的延續。后續隨著短期樂觀預期的兌現、財報數據壓力、中美政策動蕩、經濟加速趕底過程中可能仍有所反復,但在板塊和個股選擇上注意規避業績風險的前提下,整體市場可為空間擴大。

  經過短期調整后,市場有望邁入健康慢牛,后續題材股將有所降溫,預計市場主線將過渡至有基本面支撐的優質企業。配置思路上關注1、流動性改善下的低估值藍籌、受益新開工推進的周期龍頭、受益外資持續流入的消費龍頭。2、新型基建加速、科創板快速推進給先進制造業和科技創新板塊帶來的機會,如5G、工業互聯網、人工智能、物聯網、硬件創新等,3、逆周期政策加強預期提升受益的,如軍工、新能源等。

  7、光大保德信基金:

  未來策略方向:應對市場的變化,我們重點關注兩條投資主線:一是基本面出現改善跡象的早周期行業或利率敏感性行業,這些行業的不少主流公司業績已經出現了明確的拐點;二是基本面穩健且估值依然處于底部的小盤價值股,尤其是前期股價較弱的優質民企可能在流動性寬松背景下迎來補漲。

  對于成長風格,當前依然相對看好。在行業配置上,我們將持續關注以科技成長為主線,主要是半導體、人工智能、5G、新能源、工業互聯網等。

  8、華寶基金:建議回歸基本面關注年報業績,理性看待回調

  A股經歷了前期的連續上漲后,短期面臨回調壓力。不過我們認為資金和風險偏好驅動還在繼續,且短期經濟復蘇的預期仍在。當然,伴隨一季報的臨近,業績基本面要真刀真槍的驗證。配置上建議關注估值性價比高及優質成長方向。

  9、西部利得基金:

  短時間內,市場漲幅過大。因此,今天的調整也可以接受。整體而言,經歷了2018年的持續下跌,不管是從資金面還是基本面看,市場都在朝著好的方向發展。

  配置上看,我們判斷近期兩會政策方面的持續扶持疊加科創板的催化,半導體、人工智能等高新技術行業可能仍將是市場追逐的方向。另一方面,歷史上市場經歷了大幅調整之后,上漲的強勢板塊和此前都會出現比較大的差異,這也是值得關注的。

  10、博時基金

  展望后市,市場的行情暫時還看不到走向終結的信號,短期的調整給大家調倉配置的機會,但配置的邏輯需要及時調整。后續需要更加關注基本面支撐和有確定性業績預期的板塊:重點可關注受市場大資金青睞的精選價值藍籌,比如消費、醫藥;還有就是有主題和業績兌現預期的5G、農業和科創概念。

  11、景順長城基金

  短期來看,市場急速上揚后累積了較大的漲幅,波動性有所提升,短期存在回調的風險,尤其是前期脫離基本面的炒作將難以為繼。但從中長期維度來看,我們對市場仍有信心。經過本輪的上漲,市場賺錢效應顯現,投資者風險偏好明顯提升,逐漸從熊市的悲觀情緒中走出。目前市場流動性仍然較為寬裕,滬深兩市成交量、市場換手率、兩融余額、投資者新增數量均出現上升;而北向資金今年以來已凈流入1269億人民幣,隨著MSCI A股納入權重的提升,外資新增資金仍然可以期待。

  盡管宏觀經濟和企業微觀基本面仍然有一定壓力,但市場對此的預期已經較為充分,考慮到目前估值仍然處在低位水平、外部因素如中美貿易分歧及美聯儲加息步伐等壓力有所減小、監管政策相對積極等,市場回調的空間有限。

  展望未來,預計市場將會從之前雞犬升天的普漲行情進入結構性分化行情,有望重新回歸到企業基本面,建議關注基本面堅實、具備核心競爭力、資產負債表健康的優質公司,以及前期被錯殺或表現落后的成長股投資機會。

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