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債市“深蹲”后配置價值顯現 委外資金再出擊百億定制基金重出江湖

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發布時間:2017-11-22

   平淡了一段時間的委外市場再度回春。

  上周中銀證券匯宇定期開放債基的一則公告,讓委外定制基金再次吸引了市場的注意力。該基金的成立規模高達150億元,且認購戶數僅有2戶,其中基金管理人運用固有資金認購1000萬元,其余150億元則來自單一機構,募集期僅短短數日。

  委外基金四季度回暖

  從年內新基金首募規模來看,中銀證券匯宇的規模僅次于2月28日成立的工銀瑞信豐淳,位居第二。

  從去年開始,委外基金成為基金的必爭之地,個別公司甚至停止發行公募基金,靠委外產品過日子。據21世紀經濟報道記者了解,深圳某基金公司旗下8只公募產品中,有5只涉及委外,機構投資者占比超過9成。

  今年3月17日,證監會向公募基金管理人和托管人下發機構監管通報,要求若新發行的基金單一投資者持有份額超過50%,應采用封閉式運作或定期開放運作,其中定期開放周期不得低于3個月;同時,單一持有份額超50%的新基金需采用發起式基金形式,并在基金合同、招募等文件中進行披露,不得向個人投資者公開發售。

  隨后委外基金一夜遇冷。不過在平靜了小半年之后,委外基金再次回暖。11月初,長信穩通三個月定期開放債券型發起式基金宣布生效,該基金原定募集期為10月25日至11月10日,不過11月1日,長信穩通發布提前結束募集公告,并于兩日后正式成立。募集期內,有效認購戶數僅有兩戶,募集期間凈認購金額21.1億元,其中基金管理人固有資金認購1000萬元,占基金總份額比例0.47%,持有期限不得少于三年。

  10月26日,易方達恒益定開債券型發起式基金發布成立公告顯示,一周募集期間,該基金兩戶認購資金達80億元。此外,國壽安保安裕純債半年定開債、華夏鼎諾三個月定開債、華夏鼎瑞三個月定開債、華夏鼎祥三個月定開債等多只定開發起式基金先后成立。

  資深基金研究專家王群航在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示:“委外基金最明顯的特征就是機構持有比例,一般超過50%的,都是標準的委外產品。除此之外,投資戶數不多,發行期限短,也是委外的特征之一。”根據統計,今年四季度以來,基金首募認購戶數少于20戶的基金達到13只。

  滬上一家有委外業務的基金公司負責人對21世紀經濟報道記者表示:“四季度以來委外資金確實有回暖的跡象,我們公司也準備在年底沖刺一只。”

  47只債基年底整裝待發拼規模

  對于委外在四季度回暖的原因,上述基金公司負責人表示,一是債市今年出現大幅度調整,雖然目前還沒有好轉的態勢,但多數業內人士認為已經超調,具備配置價值;二是,政策面的影響已被市場逐漸消化,中小銀行需要證券公司、基金公司幫助進行資產配置,委外業務將由原來簡單的通道業務,升級為優勢互補。

  作為傳統的業績激戰期和規模較量期,四季度在基金公司一年一度的規模比拼中占有重要地位。“每年年底都是基金公司排名沖刺的關鍵期,除了業績之外,規模也是衡量一家基金公司的標準之一。有些公司甚至從三季開始就加大發行產品的力度。不過從效果來看,銀行系基金公司更勝一籌,經常是年底憑借一只‘爆款’將排名拉升幾個名次。”展恒基金研究中心分析師李曉芳對21世紀經濟報道記者表示。

  數據顯示,目前正在發行的債券型基金(A、B、C類分開計算)達到47只。

  相比以前,委外基金隨意承諾收益的情況有所減少。“此前為了能夠拉住委外資金,個別基金公司確實存在承諾高收益的情況。我聽到過最高的收益承諾曾達到年化6%。從去年下半年起,債市出現大幅調整,造成基金公司無法兌現收益的窘境。因此今年委外資金不再采用普遍撒網的模式,而是將資金聚攏在幾家核心的機構上,既方便追蹤業績,也好管理。”一家券商機構的負責人介紹。

  不過,華南一家基金公司負責人對21世紀經濟報道記者表示,現在雖然不用承諾業績,但委外資金的生意并不好做。機構仍會定期對基金進行業績排名,排名較后的產品將遭到清理撤資。“此前曾多次出現因為機構贖回,導致基金規模大幅縮水,淪為‘空殼基金’的案例。不僅造成基金業績大幅波動,而且對品牌形成負面影響。因此認購只是成功的第一步,如何防止業績下滑,避免被贖回才是基金公司需要長期重視的問題。”

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