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10年國開債收益率創逾三年新高 情緒轉弱債市調整仍未結束

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發布時間:2017-11-22

   周二(11月21日),債券市場再現大幅下跌,10年期國開債活躍券收益率一度上行9BP至4.8150%,刷新逾三年新高;10年期國債期貨主力合約盤中一度大跌0.36%,不過尾盤拉升收平。

  市場人士指出,監管政策對債市的影響持續發酵,疊加短期流動性趨緊,市場情緒再度明顯轉弱。短期而言,在悲觀情緒較濃、資金面緊平衡的情況下,債市調整難言結束。

  再現大幅調整

  21日,債券市場延續弱勢,銀行間現券收益率大幅上行,國開債調整幅度大于國債。從盤面上看,10年期國開債活躍券170215收益率開盤報4.73%,早盤震蕩上行至4.785%,日內多半時間窄幅震蕩,尾盤突然加速上行,盤中一度上行9BP至4.8150%,創逾三年新高,最終收報4.81%,較上日上行8BP;10年期國債活躍券170025日內則寬幅震蕩,盤中最高觸及3.97%,最終上行1BP收報3.95%。

  國債期貨市場則低開震蕩,尾盤拉升收紅,其中10年期國債期貨主力合約T1803收盤持平于上一交易日報92.555元,盤中一度大跌0.36%;5年期國債期貨主力合約TF1803收漲0.02%報96.3元,盤中一度跌0.18%。

  “昨日資金面整體極度緊張,受央行三季度貨幣政策執行報告闡述中性貨幣政策影響,銀行間質押式回購利率全面上漲,部分機構下午晚時仍未平頭寸,債市延續弱勢。”東吳證券盤后點評稱。

  市場資金面上,昨日央行公開市場開展了1800億元逆回購,對沖1700億元逆回購到期后,凈投放100億元,流動性整體趨緊,主要回購利率多數上行,機構間平頭寸不容易。其中銀存間質押式回購加權平均利率全線上行,隔夜、7天加權利率分別上行了4.51BP、2.5BP,最新分別報2.85%、2.92%。

  調整難言結束

  分析人士指出,從本周前兩天的市場反應來看,監管政策對債市的影響仍持續發酵,短期流動性緊張加劇了市場的悲觀情緒,在利空因素尚未出盡的情況下,債市調整難言結束。

  申萬宏源證券認為,當前市場悲觀情緒主要來源于三大利空預期:一是市場預期12月央行會跟隨美聯儲加息;二是擔憂未來監管會加碼;三是預計明年1季度通脹將上升,通脹預期升溫。雖然資管新政出臺但是關于理財及非標的諸多細節仍不明確,難以利空出盡,后續需要繼續關注細則及對債市的影響,另外其他兩大利空在短時間內都很難被消除或者證偽,預計債市情緒的完全好轉還需要時間和更為強勁的利好帶動。

  中信證券固收首席分析師明明同時表示,在監管政策加強將陸續落地、去杠桿持續深化施壓銀行負債端、貨幣政策以預調微調操作為主的大背景下,疊加季節性因素,同業存單利率存在一定的上行壓力,國債利率也易上難下。

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